In diesem Beitrag nutzen wir die deutsche Teilung und Wiedervereinigung als natürliches Experiment, um den Einfluss institutioneller Reformen auf die Entscheidung zu untersuchen, in riskante Vermögenswerte zu investieren. Unsere empirischen Ergebnisse zeigen, dass sich die Portfolios ost- und westdeutscher Bankkunden auch 16 Jahre nach der Wiedervereinigung systematisch unterschieden – selbst wenn Vermögen und weitere sozio-demografische Faktoren berücksichtigt werden. Besonders ausgeprägt sind diese Unterschiede bei Bankkunden, die Erfahrungen mit dem früheren kommunistischen System gemacht haben. Doch auch die jüngere Generation der Ostdeutschen unterscheidet sich bei der Wahl riskanter Vermögenswerte noch deutlich von ihren westdeutschen Altersgenossen. Informelle Institutionen wirken sich somit tendenziell langfristig auf das Anlageverhalten aus.